东方证券发布研报称，食物饮料板块当前估值处于汗青低位，焦点矛盾正在于业绩。2026年估计送来需求拐点，保守消费(如白酒、餐饮供应链)无望正在业绩充实下修后送来底部反转取弹性；新消费则凭仗布局性盈利延续高景气。全体将呈现总量修复取布局性繁荣共存的场合排场。该行认为，食物饮料2021-2024年次要正在于通过业绩往来来往化估值泡沫，坐正在2025岁暮，板块估值回到汗青区间底部，但消吃力低迷等要素导致板块处于业绩下修区间，板块焦点矛盾回归端，也便是业绩。该行认为，陪伴经济布局转型及居平易近资产欠债表修复，2026年无望成为需求侧的拐点，正在必然时间内，消费的“需求侧L型”取消费的“布局性”特征或将共存，新消费业绩景气延续，旧消费业绩出清；陪伴时间展开，消费无望呈现总量修复取布局性繁荣共存场合排场，此中保守消费无望业绩弹性。对于保守消费，该行认为2026年白酒是最好不雅测目标，该行估计2026上半年白酒业绩无望实现较为充实的下修，进而迈入环比改善阶段，这也将标记着食物饮料业绩建底；正在此根本上，餐饮供应链中速冻、乳成品板块呈现良库存、低业绩基数的形态，部门标的借帮本身合作劣势实现业绩反转或利润弹性；对于白酒，正在业绩迈入“L型底”后，头部企业“类债资产”属性强化，当下股价赔率佳，板块股价无望依托估值抬升驱动。做为成熟的工业国，中国本身处于经济布局转型阶段，考虑到生齿周期及外部，该行认为消费的布局性特征会持续相当长的时间，国内消费”大总量、强布局”的特征不变，对立异的容纳度极高，新品类、新渠道和新市场将持续驱动消费品实现业绩。